一、宏觀經(jīng)濟數據
10月份工業增加值增速（6.9%）與上月持平，仍處年内高位，代表著(zhe)國(guó)内工業生産保持平穩态勢。從中觀層面(miàn)看，17個主要行業增加值增速漲多跌少，其中下遊消費品類的紡織、農副食品明顯改善，原材料類行業增速也普遍反彈，中遊裝備加工類行業增速高位回落。從微觀層面(miàn)看，發(fā)電量增速小幅回落，各主要工業品産量增速普遍回升，僅汽車産量增速略有回落，但仍高于8月水平，而新能(néng)源汽車等新産品保持較快增長(cháng)。
10月份全國(guó)固定資産投資當月增速反彈至12.2%，而其中三大類投資增速均有所改善。具體來看，制造業投資增速重拾升勢，企業盈利改善帶動經(jīng)營預期向(xiàng)好(hǎo)，支撐制造業投資增速回暖。基建投資增速明顯上行，創今年8月以來增速新高，專項債發(fā)行助推基建投資增速持續走高。房地産投資增速再創新高，10月份房地産開(kāi)發(fā)投資增速小幅回升至12.2%，創18年8月以來增速新高，仍是支撐當前投資增速的中流砥柱。
10月份社消零售增速繼續回升至4.3%，而餐飲收入增速也首次錄得年内正增長(cháng)，限額以上零售增速同步回升至7.1%。分品類看，必需消費漲多跌少，糧油食品類增速繼續走高，服裝鞋帽類增速在低基數影響下大幅反彈，創18年4月以來增速新高。可選消費普遍回升，汽車類增速繼續上行，達年内次高點，石油及制品類降幅收窄，地産相關的家電、家具和建材增速均有回升。此外，1-10月實物商品網上零售增速升至16%，占社零比重也穩定在24.2%。
10月CPI環比下降0.3%，同比回落至0.5%，去年同期高基數影響持續。食品方面(miàn)CPI環比由漲轉降至-1.8%。非食品方面(miàn)，受國(guó)際原油價格波動影響，汽油和柴油價格均現回落；國(guó)慶中秋假期居民出行增多，則推動機票、賓館住宿和旅遊價格同步上漲，非食品CPI環比上漲0.1%。10月PPI環比由漲轉平，同比降幅穩定在-2.1%。環比價格表現上，生産資料價格繼續上漲，生活資料價格則小幅回落。分行業來看，受國(guó)際原油價格震蕩下行影響，油氣開(kāi)采、燃料加工等石油相關行業價格普遍回落。
10月新增社融1.42萬億元，表現強于季節性。從結構上看，主要受政府債券淨融資同比多增3060億元的支撐；非标融資分項（委托、信托、未貼現票據）延續壓降趨勢；直接融資（股票和企業債）同比明顯改善。10月新增人民币貸款6898億元，低于預期的主要原因是地産相關政策收緊背景下居民按揭貸款新增規模明顯下降，同時(shí)企業短貸和票據融資持續收縮。盡管下半年貨币政策回歸正常化，但結構性“寬信用”政策仍然延續，信貸結構持續改善，10月企業中長(cháng)期貸款新增4113億元，同比多增近2000億元，表明金融對(duì)于實體的支撐作用依然較強，制造業和基建領域資本擴張有望延續。
10月出口同比增長(cháng)11.4%（以美元計），表現持續強于市場預期，一方面(miàn)源于防疫用品出口高增速的拉動，另一方面(miàn)由于我國(guó)産業鏈較完整而且複工複産更早，對(duì)于其他國(guó)家出口形成(chéng)了一定的替代效應。從美、歐等主要貿易夥伴對(duì)華進(jìn)口情況看，近幾個月同比增速已經(jīng)明顯超過(guò)疫情前水平。考慮到海外主要經(jīng)濟體疫情仍在蔓延，供給缺口短時(shí)間内難以彌合，替代效應對(duì)于我國(guó)出口的支撐依然成(chéng)立。
二、政策動态
近日，河北省發(fā)布的《十四五規劃和二〇三五年遠景目标的建議》。河北省將(jiāng)圍繞京津冀協同發(fā)展、雄安新區、2022年冬奧會(huì)“三件大事(shì)”，開(kāi)創“一體兩(liǎng)翼”發(fā)展新局面(miàn)。一是要積極構建京津冀協同發(fā)展新格局。持續落實“三區一基地”功能(néng)定位，加快建設全國(guó)現代商貿物流重要基地、産業轉型升級試驗區、新型城鎮化與城鄉統籌示範區、京津冀生态環境支撐區。著(zhe)力打造“軌道(dào)上的京津冀”，抓好(hǎo)北京大興國(guó)際機場臨空經(jīng)濟區、曹妃甸區、蘆台?漢沽、渤海新區、正定新區、北戴河新區、邢東新區、冀南新區、濱湖新區等承接平台建設，支持廊坊市北三縣與北京市通州區協同發(fā)展。二是要高标準高質量推進(jìn)雄安新區建設發(fā)展。努力創造“雄安質量”，統籌推進(jìn)啓動區、起(qǐ)步區和重點片區建設，抓好(hǎo)智慧城市、海綿城市、交通路網、水利防洪、市政基礎設施、生态環保、公共服務等領域重大工程項目。加強白洋澱生态環境治理和保護，抓好(hǎo)“千年秀林”建設。三是要精心辦好(hǎo)2022年北京冬奧會(huì)和冬殘奧會(huì)。因勢發(fā)展奧運經(jīng)濟，建設張家口國(guó)家可再生能(néng)源示範區、國(guó)家級氫能(néng)産業示範城市。
國(guó)務院總理李克強11月18日主持召開(kāi)國(guó)務院常務會(huì)議，部署提振大宗消費重點消費和促進(jìn)釋放農村消費潛力；确定适應消費升級需求支持“互聯網+旅遊”發(fā)展的措施。會(huì)議指出，消費是經(jīng)濟增長(cháng)的主引擎。今年消費遭受疫情嚴重沖擊，恢複正常增長(cháng)有不少困難。要按照黨中央、國(guó)務院部署，堅定實施擴大内需戰略，進(jìn)一步促進(jìn)大宗消費、重點消費，更大釋放農村消費潛力。一要穩定和擴大汽車消費。鼓勵各地調整優化限購措施，增加号牌指标投放。開(kāi)展新一輪汽車下鄉和以舊換新，鼓勵有條件的地區對(duì)農村居民購買3.5噸及以下貨車、1.6升及以下排量乘用車，對(duì)居民淘汰國(guó)三及以下排放标準汽車并購買新車，給予補貼。加強停車場、充電樁等設施建設。二要促進(jìn)家電家具家裝消費。鼓勵有條件的地區對(duì)淘汰舊家電家具并購買綠色智能(néng)家電、環保家具給予補貼。三要提振餐飲消費。鼓勵餐飲企業豐富提升菜品，創新線上線下經(jīng)營模式。完善餐飲服務标準，支持以市場化方式推介優質特色飲食。四要以擴大縣域鄉鎮消費爲抓手帶動農村消費。加強縣域鄉鎮商貿設施和到村物流站點建設。支持建設立足鄉村、貼近農民的生活消費服務綜合體。依法打擊假冒僞劣，優化農村消費環境。
市場監管總局10日公布《關于平台經(jīng)濟領域的反壟斷指南（征求意見稿）》，向(xiàng)社會(huì)公開(kāi)征求意見。征求意見稿提出濫用市場支配地位的幾種(zhǒng)情形，包括限定在競争性平台間進(jìn)行“二選一”、獨家交易、與其指定的經(jīng)營者進(jìn)行交易、交易相對(duì)人不得與特定經(jīng)營者進(jìn)行交易等。這(zhè)種(zhǒng)限定可能(néng)通過(guò)書面(miàn)協議的方式實現，也可能(néng)通過(guò)電話、口頭方式與交易相對(duì)人商定的方式實現，還(hái)可能(néng)通過(guò)平台規則、數據、算法、技術等方面(miàn)的實際設置限制或者障礙的方式實現。值得注意的是，平台經(jīng)營者通過(guò)搜索降權、流量限制、技術障礙、扣取保證金等懲罰性措施實施的限制，因對(duì)市場競争和消費者利益産生直接損害，一般可認定構成(chéng)限定交易行爲。平台經(jīng)營者通過(guò)補貼、折扣、優惠、流量資源支持等激勵性方式實施的限制，可能(néng)對(duì)平台内經(jīng)營者、消費者利益和社會(huì)整體福利具有一定積極效果，但如果對(duì)市場競争産生明顯的排除、限制影響，也可能(néng)被認定構成(chéng)限定交易行爲。
三、産業發(fā)展聚焦
11月15日，《區域全面(miàn)經(jīng)濟夥伴關系協定》（RCEP）第四次領導人會(huì)議期間，中國(guó)與東盟十國(guó)及日、韓、澳、新西蘭的貿易部長(cháng)共同簽署《區域全面(miàn)經(jīng)濟夥伴關系協定》。RCEP協定簽署是東亞區域經(jīng)濟一體化新的裡(lǐ)程碑，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟發(fā)展有積極意義：一是有利于中國(guó)産業鏈延伸與價值鏈提升。随著(zhe)産業結構升級、中高端制造業實力提升，中國(guó)在國(guó)際分工中從“微笑曲線”中端走向(xiàng)前後(hòu)端的高科技、高附加值環節。RCEP將(jiāng)引導細化區域貿易分工，東盟的發(fā)展中國(guó)家可集中負責中端環節，繼而有利于中國(guó)産業鏈延伸與價值鏈提升。二是形成(chéng)亞洲産業鏈閉環。RCEP網絡自身能(néng)夠形成(chéng)良好(hǎo)的産業鏈閉環，中日韓有較先進(jìn)的技術，東盟國(guó)家有較廉價的勞動力，澳新兩(liǎng)國(guó)有較豐富的自然資源等，未來RCEP成(chéng)員間生産聯系進(jìn)一步增強，促進(jìn)區域供應鏈、價值鏈的深度融合和發(fā)展，形成(chéng)亞洲産業鏈閉環，并嵌入全球産業鏈。三是在一定程度上緩解中美貿易摩擦負面(miàn)影響。
11月16日，由強榮控股集團有限公司投資建設的秦濱高速公路埕口互通（魯冀界）至沾化樞紐互通段建成(chéng)通車，這(zhè)是山東首條完全由民營企業投資建設和運營的高速公路。秦濱高速公路埕口至沾化段是京哈高速公路聯絡線的重要組成(chéng)部分，是山東高速公路網規劃“九縱五橫一環七連”中的“縱四”。項目主線全長(cháng)60.7公裡(lǐ)，雙向(xiàng)四車道(dào)，設計時(shí)速120公裡(lǐ)，采取BOT模式投資。
11月18日召開(kāi)的國(guó)務院常務會(huì)議安排多項舉措，部署消費提振升級、支持“互聯網+旅遊”發(fā)展和提升防災和供水保障力。一方面(miàn)，會(huì)議要求堅定實施擴大内需戰略，促進(jìn)汽車和家電家具家裝等消費。爲促進(jìn)大宗消費、重點消費，更大釋放農村消費潛力，會(huì)議重點提出四點要求。另一方面(miàn)，爲促進(jìn)常态化疫情防控下旅遊業健康發(fā)展，會(huì)議确定了支持“互聯網+旅遊”發(fā)展的三項措施。一是支持建設智慧旅遊景區，普及電子地圖、語音導覽等服務，打造特色景區數字展覽館等，推動道(dào)路、旅遊廁所等數字化建設。二是鼓勵景區加大線上營銷力度，引導雲旅遊等新業态發(fā)展，出台規範發(fā)展互聯網+旅遊民宿的措施。三是完善包容審慎監管，加強旅遊安全監測和線上投訴處理，打擊坑蒙拐騙。
參考：民銀智庫、海通證券、招商證券等公開(kāi)資料
