一、宏觀數據
2019年5月，制造業PMI跌破榮枯線，供給和需求端同時(shí)下滑，新出口訂單大幅回落。5月制造業PMI爲49.4%，較上月下滑0.7個百分點，跌破榮枯線，爲2019年的低點，反映經(jīng)濟繼續企穩但基礎不牢固。生産端，5月PMI生産指數爲51.7%，較上月回落0.4個百分點。需求端，新訂單指數爲49.8%，較上月回落1.6個百分點。進(jìn)口指數47.1%，較上月下滑2.6個百分點。當前内需仍主要依靠基建和地産，但4-5月增速有所放緩，主因地方專項債提前發(fā)行，5月放緩發(fā)行節奏。新出口訂單指數46.5%，較上月下滑2.7個百分點。
2019年1-5月全國(guó)規模以上工業企業實現利潤總額23790.2億元，同比下降2.3%。其中，5月份同比增長(cháng)1.1%。需求回暖與基數效應導緻5月利潤回升，上下遊工業企業盈利全面(miàn)回升，上遊企業獲益最多。分行業來看，各行業盈利能(néng)力分化。石油和天然氣開(kāi)采業、酒、飲料和精制茶制造業、醫藥制造業、煙草制品業、煤炭開(kāi)采和洗選業的營業收入利潤率分别爲25.1%、15.0%、12.8%、11.7%、11.6%。5月末，規模以上工業企業資産負債率爲56.8%，同比降低0.6個百分點。其中，國(guó)有控股企業資産負債率爲58.3%，同比降低1.4個百分點。私營企業資産負債率則上升至58.1%，僅略低于國(guó)有控股企業。
2019年5月，CPI同比上漲2.7%，較上月上升0.2個百分點；環比持平，強于季節性。CPI同比上升主要是食品價格的快速上漲，食品和非食品分項同比分别爲7.7%和1.6%，二者差值創三年新高。5月PPI同比0.6%，較上月回落0.3個百分點，環比0.2%，較上月回落0.1個百分點。其中，化工行業價格此前受環保稽查影響一度快速上升，但近期受需求下跌影響，價格高位回落。
2019年，1-5月固定資産投資同比增長(cháng)5.6%，較1-4月回落0.5個百分點，其中房地産和基建投資增速下滑，制造業投資增速略回升。從當月增速看，5月固定資産投資增速4.4%，較4月增速下滑1.4個百分點。其中，1-5月基建（不含水電燃氣）投資同比4.0%，較1-4月下滑0.4個百分點；基建（含水電燃氣）投資同比2.6%，較1-4月下滑0.4個百分點；1-5月地産投資同比11.2%，較1-4月下滑0.7個百分點，此前連續3個月超預期回升，仍是投資最主要的支撐力量；1-5月制造業投資同比2.7%，較1-4月回升0.2個百分點，略有回升但仍處于較低水平。同時(shí)，民間固定資産投資增速繼續下滑，1-5月同比5.3%，較1-4月下滑0.2個百分點。
2019年5月，社零名義和實際增速分别爲8.6%、6.4%，均高于前值（7.2%、5.1%），從結構來看，大部分消費品零售增速出現回升。社零增速回升主要受季節因素和低基數影響。但是將(jiāng)4-5月結合看，平均增速7.9%，仍弱于3月的8.7%和1季度的8.3%。從消費品類看，升級類消費品增長(cháng)大幅上升，化妝品、服裝鞋帽類、通訊器材類和金銀珠寶類商品同比增速分别爲16.7%、4.1%、6.7%和4.7%，汽車消費金額同比增速2.1%，較4月上升4.2個百分點，結束此前連續12個月的負增長(cháng)。消費在6月將(jiāng)反彈，但整體上受居民杠杆率上升較快、收入預期下行、股市财富效應較弱影響而難以大幅回升。
2019年5月，新增社會(huì)融資規模1.4萬億元，同比多增4466億元，存量社融同比增速10.6%，較4月提升0.2個百分點。1-5月合計新增社融10.9萬億元，比2018年同期多增2.36萬億元，延續今年以來反彈态勢，實體經(jīng)濟融資環境持續改善。5月M2同比增速8.5%，較4月持平，M2結構中單位活期存款環比增加近5000億元，反映企業增長(cháng)動力有所增強。5月M1同比增速3.4%，環比提高0.5個百分點，進(jìn)一步延續2019年以來的回升态勢。信貸渠道(dào)逐漸疏通，疊加2018年同期的低基數效應，M1增速持續回升，且企業活期存款增加，整體交易需求增強。
2019年5月，出口增速1.1%，高于預期-3.9%，較4月-2.7%回升3.8個百分點。特朗普5月10日宣布自6月1日起(qǐ)對(duì)自中國(guó)進(jìn)口的2000億美元商品提高關稅，引發(fā)企業搶出口，2000億清單中占比較大的機電類、家具類産品分别回升4.2和0.48個百分點。分國(guó)别和地區看，5月中國(guó)對(duì)除巴西和俄羅斯以外大部分國(guó)家出口均較4月有所回升，美國(guó)下降爲中國(guó)的第二大出口經(jīng)濟體、第三大貿易夥伴分出口産品來看，勞動密集型産品、機電産品、高新技術産品三大主要出口産品均有不同程度回升。
二、監管政策動态
中國(guó)證券業協會(huì)5月31日發(fā)布《科創闆首次公開(kāi)發(fā)行股票承銷業務規範》、《科創闆首次公開(kāi)發(fā)行股票網下投資者管理細則》兩(liǎng)項自律規則。《科創闆承銷業務規範》主要從加強對(duì)承銷商的内部控制規範、加強對(duì)推介和銷售等環節的業務規範、加強對(duì)承銷商發(fā)行定價、簿記建檔的行爲規範、加強投資價值研究報告的專業規範、加強對(duì)科創闆承銷商的自律規範等五個方面(miàn)壓實中介機構責任。《科創闆網下投資者管理細則》主要是從明确私募基金管理人注冊爲科創闆網下投資者的具體條件、加強網下投資者行爲規範、強化證券公司推薦責任、加強對(duì)網下投資者違規行爲的處罰力度等四個方面(miàn)加強科創闆網下投資者自律管理。
6月3日，爲進(jìn)一步加強對(duì)證券投資咨詢機構自律管理，促進(jìn)證券投資咨詢機構規範發(fā)展，證券業協會(huì)在廣泛征求行業意見并與監管部門充分溝通的基礎上制定了《證券投資咨詢機構執業規範(試行)》(以下簡稱《執業規範》)。《執業規範》共分爲5章，分别對(duì)咨詢機構公司治理，設立分支機構，人員資格，業務開(kāi)展，不正當競争、廉潔自律等提出規範要求；并要求咨詢機構建立合規管理制度，設立合規管理部門，對(duì)分支機構設立、人員資格、業務開(kāi)展及利益沖突防範等進(jìn)行合規審查；最後(hòu)明确了協會(huì)的自律管理措施。
中共中央辦公廳、國(guó)務院辦公廳印發(fā)了《關于做好(hǎo)地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》，《通知》指出，在較大幅度增加專項債券規模基礎上，加強宏觀政策協調配合，保持市場流動性合理充裕。《通知》規定，對(duì)沒(méi)有收益的重大項目，通過(guò)統籌财政預算資金和地方政府一般債券予以支持。對(duì)有一定收益且收益全部屬于政府性基金收入的重大項目，由地方政府發(fā)行專項債券融資；收益兼有政府性基金收入和其他經(jīng)營性專項收入，且償還(hái)專項債券本息後(hòu)仍有剩餘專項收入的重大項目，可以由有關企業法人項目單位根據剩餘專項收入情況向(xiàng)金融機構市場化融資。針對(duì)依法合規推進(jìn)重大項目融資，《通知》提出多渠道(dào)籌集重大項目資本金。其中，允許各地使用财政建設補助資金、中央預算内投資作爲重大項目資本金，鼓勵將(jiāng)發(fā)行地方政府債券後(hòu)騰出的财力用于重大項目資本金。
6月13日，證監會(huì)主席易會(huì)滿主持科創闆開(kāi)闆儀式上提到，證監會(huì)將(jiāng)陸續推出九條舉措，來進(jìn)一步加大資本市場的對(duì)外開(kāi)放：第一是推動修訂QFII、RQFII制度的規則，進(jìn)一步便利境外機構投資者參與中國(guó)市場。第二是按照内外資一緻的原則，允許合資券商和基金管理公司的境外股東實現“一參一控”。第三是合理設置綜合類證券公司控股股東的資質要求，特别是淨資産的要求。第四是适當考慮外資銀行總行資産規模和業務經(jīng)驗，放寬外資銀行貸款融資、證券基金托管業務的準入限制。第五是全面(miàn)推開(kāi)H股的全流通改革。第六是持續加大期貨市場的開(kāi)放力度，擴大特定品種(zhǒng)的範圍。第七是放開(kāi)外資私募證券投資基金管理人管理的私募産品參與滬港通、深港通交易的限制。第八是研究擴大交易所債券市場的對(duì)外開(kāi)放，擴大境外機構投資者進(jìn)入交易所債券市場的渠道(dào)。第九是研究制定交易所熊貓債的管理辦法，更加便利境外機構發(fā)債融資。
6月17日，發(fā)改委召開(kāi)6月份定時(shí)定主題新聞發(fā)布會(huì)上，提到，發(fā)改委將(jiāng)聚焦關鍵領域和薄弱環節，推動制造業的持續健康發(fā)展。一個方面(miàn)，要提升産業鏈的核心競争力。要加快重大科技基礎設施建設，建設戰略性新興産業的策源地，培育世界級先進(jìn)制造業集群，加大關鍵基礎材料、核心基礎零部件、先進(jìn)基礎工藝、産業技術基礎等研發(fā)的力度。二是落實好(hǎo)财稅和金融政策。切實將(jiāng)降低增值稅稅率和工業電價的政策惠及到制造業企業，落實社會(huì)保險費率的降低政策。深化股票發(fā)行制改革，完善科創闆相關制度安排。三是營造有利于創新創業創造的環境。剛才也提到了環境的問題，在創新創業創造環境方面(miàn)，還(hái)是要堅決破除各種(zhǒng)不合理的門檻和限制，在市場準入、審批許可、招标投标等方面(miàn)要打造公平競争的環境，進(jìn)一步深化投資領域“放管服”改革，推進(jìn)投資項目承諾制改革。四是繼續推動化解過(guò)剩産能(néng)。用市場化、法制化手段鞏固去産能(néng)的成(chéng)果，引導産能(néng)過(guò)剩的行業轉型，要穩妥有效淘汰安全和環保不達标的落後(hòu)産能(néng)，防範無效産能(néng)重新進(jìn)入市場，從而推動産業的轉型升級。
6月20日,證監會(huì)發(fā)布消息向(xiàng)全社會(huì)征求意見：拟修改《上市公司重大資産重組管理辦法》，推進(jìn)創業闆“借殼”重組上市改革。據了解，修改後(hòu)的《重組辦法》主要内容如下：一是拟取消重組上市認定标準中的“淨利潤”指标，支持上市公司依托并購重組實現資源整合和産業升級。二是拟將(jiāng)“累計首次原則”的計算期間進(jìn)一步縮短至36個月，引導收購人及其關聯人控制公司後(hòu)加快注入優質資産。三是促進(jìn)創業闆公司不斷轉型升級，拟支持符合國(guó)家戰略的高新技術産業和戰略性新興産業相關資産在創業闆重組上市。四是拟恢複重組上市配套融資，多渠道(dào)支持上市公司置入資産改善現金流、發(fā)揮協同效應，引導社會(huì)資金向(xiàng)具有自主創新能(néng)力的高科技企業集聚。
6月20日證監會(huì)發(fā)布，證監會(huì)近日明确了可以享受稅收優惠政策的6個條件。從實繳資本看，創業投資基金應滿足實繳資本不低于3000萬元，或者首期實繳資本不低于1000萬元且全體投資者承諾在工商注冊後(hòu)5年内實繳資本不低于3000萬元。從存續期限看，創業投資基金存續期限不能(néng)短于7年。與此同時(shí)，創業投資基金管理團隊要有至少3名具備2年以上創業投資或者相關業務經(jīng)驗的人員負責投資管理運作；對(duì)單個企業的投資金額不超過(guò)該創業投資基金總資産的20%。6項條件明确，創業投資基金應未投資已上市企業，所投資未上市企業上市（包括被上市公司收購）後(hòu)，創業投資基金所持股份的未轉讓部分及其配售部分不在此限。此外，創業投資基金應未從事(shì)擔保業務和房地産業務。
近日，國(guó)資委發(fā)出通知，要求各中央企業結合實際貫徹落實《國(guó)務院國(guó)資委授權放權清單（2019年版）》（以下簡稱《清單》），各地國(guó)資委結合實際積極推進(jìn)本地區國(guó)有資本授權經(jīng)營體制改革，制定授權放權清單。《國(guó)務院國(guó)資委授權放權清單（2019年版）》既是深入推進(jìn)國(guó)有資本授權經(jīng)營體制改革、完善國(guó)有資産管理體制的重要舉措，也是落實由管企業向(xiàng)管資本轉變、依法确立國(guó)有企業市場主體地位的具體要求。此次國(guó)資委重點選取了5大類、35項授權放權事(shì)項列入《清單》，包括規劃投資與主業管理（8項）；産權管理（12項）；選人用人（2項）；企業負責人薪酬管理、工資總額管理與中長(cháng)期激勵（10項）；重大财務事(shì)項管理（3項）等。
三、産業發(fā)展聚焦
國(guó)家發(fā)改委、生态環境部、商務部近日印發(fā)《推動重點消費品更新升級暢通資源循環利用實施方案（2019-2020年）》。方案指出，嚴禁各地出台新的汽車限購規定，已實施汽車限購的地方政府應根據城市交通擁堵、污染治理、交通需求管控效果，加快由限制購買轉向(xiàng)引導使用，結合路段擁堵情況合理設置擁堵區域，研究探索擁堵區域内外車輛分類使用政策，原則上對(duì)擁堵區域外不予限購。方案明确，鞏固産業升級勢頭，不斷優化市場供給，加快提升新能(néng)源汽車競争優勢，創新發(fā)展智能(néng)汽車；著(zhe)力推動綠色智能(néng)家電創新，積極推進(jìn)5G手機商業應用。
國(guó)家發(fā)改委政策研究室副主任兼新聞發(fā)言人日前表示，目前，國(guó)家發(fā)改委將(jiāng)抓緊研究出台有關政策措施，切實發(fā)揮好(hǎo)稀土作爲戰略資源的特殊價值。針對(duì)目前稀土行業違法違規生産的問題，將(jiāng)加大行業整頓規範的力度，構建長(cháng)效的監管機制，規範行業的發(fā)展秩序；針對(duì)稀土行業生态環保曆史欠賬的問題，將(jiāng)紮實推進(jìn)礦山生态修複和環境治理，加快研發(fā)應用稀土綠色開(kāi)采和冶煉分離技術，推進(jìn)稀土産業的綠色發(fā)展；針對(duì)稀土行業高端産業應用不足的問題，將(jiāng)完善創新激勵機制，支持企業加強知識産權保護，突破一批關鍵核心技術，提升産業的競争能(néng)力。
據交通運輸部消息，全國(guó)深化收費公路制度改革取消高速公路省界收費站工作視頻會(huì)議以來，各地高度重視，迅速組織成(chéng)立省級工作領導小組或指揮部，制定印發(fā)相關方案，召開(kāi)會(huì)議動員部署，全力以赴推動落實工作。對(duì)于取消高速公路省界收費站後(hòu)高速公路建設模式和營運模式的變化，交通運輸部發(fā)言人吳春耕提到了“一句話”和“三個不”來做解釋：“一句話”就(jiù)是取消高速公路省界收費站以後(hòu)，高速公路實現聯網運營模式，但并不意味著(zhe)全國(guó)統一管理。“三個不”就(jiù)是取消高速公路省界收費站以後(hòu)，我國(guó)高速公路以省份爲主的建設和管理體制不會(huì)改變；現有中央和地方兩(liǎng)級清分結算體系不會(huì)發(fā)生改變；現行收費公路投資者和經(jīng)營管理者的合法權益也不會(huì)受影響。
福建省近日出台《關于探索海峽兩(liǎng)岸融合發(fā)展新路的實施意見》，就(jiù)加快兩(liǎng)岸應通盡通、爲台胞台企提供同等待遇和加大文化交流力度等出台42條措施，努力把福建建成(chéng)台胞台企登陸的第一家園。《實施意見》著(zhe)力促進(jìn)經(jīng)貿合作暢通、基礎設施聯通、能(néng)源資源互通、行業标準共通。對(duì)重大龍頭類、示範類台資項目優先給予用地指标保障；新設立台企可按大陸企業申請注冊；推進(jìn)兩(liǎng)岸合資證券項目；將(jiāng)自貿試驗區内台企資本項下便利化試點政策擴展至全省；探索人民币與新台币直接清算結算；推動台企科創闆上市，台企股份制改造享受同等獎補。
北京城市副中心近兩(liǎng)年已安排了近500項重大項目，通州聚焦基礎設施、城市管理、公共服務、生态環境等重點領域，投資超過(guò)2000億元，今後(hòu)三年將(jiāng)實施1000餘個重點項目，投資超過(guò)萬億元。當前，副中心正在圍繞行政辦公、商務服務、文化旅遊、科技創新“3+1”主導功能(néng)，加快構建四大産業闆塊，著(zhe)力打造總部經(jīng)濟、财富管理、文化旅遊、文化科技、尖端芯片、IT信息軟件、智能(néng)制造等7個千億級産業集群。截至目前，副中心重點“高精尖”産業項目已儲備近200個，一批投資10億元以上重大項目正在加快落地推進(jìn)。
目前雄安新區正在中國(guó)證監會(huì)指導下，研究推進(jìn)設立雄安股權交易所相關工作。同時(shí)，雄安新區將(jiāng)持續引導金融機構將(jiāng)各類金融科創平台、個性化創新金融産品和服務在新區率先應用；建設綠色金融改革創新試驗區；積極推動綜合性、功能(néng)性金融監管體制改革在新區落地。另外，雄安新區將(jiāng)聚焦新一代信息技術、現代生命科學(xué)和生物技術産業、新材料産業、高端現代服務業和綠色生态農業等産業發(fā)展重點，打造一批現代産業集群。
國(guó)家發(fā)改委、交通運輸部近日印發(fā)《加快推進(jìn)高速公路電子不停車快捷收費應用服務實施方案》，提出到2019年12月底，全國(guó)ETC用戶數量突破1.8億，高速公路收費站ETC全覆蓋，ETC車道(dào)成(chéng)爲主要收費車道(dào)，貨車實現不停車收費，高速公路不停車快捷收費率達到90%以上，所有人工收費車道(dào)支持移動支付等電子收費方式，顯著提升高速公路不停車收費服務水平。
資料來源：公開(kāi)信息、wind咨詢、民生銀行研究院、恒大研究院
