一、宏觀數據
2019年上半年，GDP增速累計同比6.3%，比一季度同比下降0.1個百分點。第一産業累計同比3.0%，第二産業累計同比5.8%，第三産業累計同比7%。第二産業累計同比較上一季度回落0.3個百分點。分行業來看，信息傳輸、軟件和信息技術服務業累計同比增速最高，達20.6%。二季度GDP增速6.2%，爲1992年季度GDP核算的最低點。從需求端來看，上半年最終消費支出對(duì)GDP的增速貢獻率爲60.1%（低于去年的76%），拉動GDP3.8個百分點；投資對(duì)GDP的增速貢獻率爲19.2%，拉動GDP1.2個百分點；出口對(duì)GDP的增速貢獻率爲20.7%，拉動GDP1.3個百分點。
2019年，6月制造業PMI持平于49.4，連續兩(liǎng)個月落入榮枯線以下，與曆史同期相比，仍處于曆史同期最低水平，顯示制造業景氣程度持續疲弱。相應的，6月，綜合PMI産出指數降至53，爲3月以來新低。從企業規模看，大型企業PMI爲49.9%，比上月下降0.4個百分點；中、小型企業PMI爲49.1%和48.3%，分别比上月回升0.3和0.5個百分點，景氣度有所回升。分類指數看，在構成(chéng)制造業PMI的5個分類指數中，生産指數和供應商配送時(shí)間指數高于臨界點，新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數低于臨界點。
2019年6月，CPI同比上漲2.7%，與上月持平；環比由上月持平轉爲下降0.1%，符合季節性特征。細項來看，鮮果和豬肉價格是CPI的主要拉動。6月鮮果分項環比上漲5.1%，同比漲幅擴大16個百分點至42.7%；6月豬肉價格環比上漲3.6%，同比上漲21.1%。油價則是CPI關鍵拖累，6月初國(guó)際油價快速下跌，發(fā)改委連續兩(liǎng)次大幅調降成(chéng)品油銷售價格，6月汽油和柴油價格分别下降3.5%和3.7%。2019年6月，PPI同比0%，較上月大幅回落0.6個百分點；環比下跌0.3%，較上月回落0.5個百分點，反映出實體經(jīng)濟需求疲軟，與CPI的非食品分項方向(xiàng)一緻。
2019年上半年，固定資産投資同比增長(cháng)5.8%，較1-5月回升0.2個百分點。其中，房地産投資累計增速連續兩(liǎng)個月下滑，制造業和基建投資增速略升。1-6月基建投資同比3.0%，較1-6月回升0.4個百分點；1-6月制造業投資同比3.0%，較1-5月回升0.3個百分點，連續2個月回升但仍處于低位；1-6月房地産投資同比10.9%，較1-5月下滑0.3個百分點，連續2個月回落，但仍是投資最主要的支撐力量。同時(shí)，民間固定資産投資增速止跌回升，1-6月同比5.7%，較1-5月回升0.4個百分點。
2019年6月，社零消費名義增速9.8%，較5月上升1.2個百分點；實際增速7.9%，較5月上升1.5個百分點。但1-6月社零消費名義增速8.4%，仍低于2018年全年的9%。社會(huì)消費品零售總額超預期回升主要受汽車消費拉動以及CPI上漲的影響。結構方面(miàn)，6月限額以上汽車、家具類、家電及建築裝潢類增速均回升。汽車消費增速有望築底并迎來一輪修複周期。減稅效應或有望在此後(hòu)顯現，成(chéng)爲支撐消費的主要因素。但從中長(cháng)期看，居民高杠杆或成(chéng)爲拖累消費的總要因素。
2019年上半年，社融較去年同期多增3.18萬億，實體經(jīng)濟融資環境持續改善。6月新增社會(huì)融資規模2.26萬億，同比多增7722億元，存量社融同比增速10.9%，比5月提高0.3個百分點。2019年上半年合計新增社融13.23萬億，比2018年同期多增3.18萬億。但社融結構惡化，專項債融資大增貢獻社融回升，表外融資收縮誤傷民營和中小企業。從社融結構來看，人民币貸款仍是主力。
2019年上半年，中國(guó)出口增速0.1%，較2018年全年下滑9.8個百分點；6月出口增速-1.3%，較5月下降2.4個百分點。上半年中國(guó)對(duì)美國(guó)出口增速-8.1%，較2018年全年下降19.4個百分點，美國(guó)已退居爲中國(guó)第二大出口目的地、第三大貿易夥伴。上半年中國(guó)進(jìn)口增速-4.3%，較2018年全年下滑20.1個百分點；6月進(jìn)口增速-7.3%，較5月回升1.2個百分點。訂單和産業鏈的轉移在持續。
二、監管政策動态
中國(guó)人民銀行貨币政策委員會(huì)2019年第二季度例會(huì)于6月25日在北京召開(kāi)。會(huì)議分析了國(guó)内外經(jīng)濟金融形勢。會(huì)議指出，要繼續密切關注國(guó)際國(guó)内經(jīng)濟金融形勢的深刻變化，增強憂患意識，保持戰略定力，創新和完善宏觀調控，适時(shí)适度實施逆周期調節，加強宏觀政策協調。穩健的貨币政策要松緊适度，把好(hǎo)貨币供給總閘門，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨币M2和社會(huì)融資規模增速與國(guó)内生産總值名義增速相匹配。繼續深化金融體制改革，健全貨币政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架，進(jìn)一步疏通貨币政策傳導渠道(dào)。
中國(guó)銀保監會(huì)有關部門負責人表示，爲加強房地産信托領域風險防控，針對(duì)近期部分房地産信托業務增速過(guò)快、增量過(guò)大的信托公司，銀保監會(huì)近日開(kāi)展了約談警示，要求這(zhè)些信托公司控制業務增速，提高風險管控水平。銀保監會(huì)對(duì)這(zhè)些信托公司提出五方面(miàn)要求，包括嚴格執行房地産市場調控政策和現行房地産信托監管要求；提高風險管控水平，确保業務規模及複雜程度與自身資本實力、資産管理水平、風險防控能(néng)力相匹配；提高合規意識，加強合規建設，确保房地産信托業務穩健發(fā)展；控制業務增速，將(jiāng)房地産信托業務增量和增速控制在合理水平；提升受托管理能(néng)力，積極優化房地産信托服務方式，爲房地産企業提供專業化、特色化金融服務。
今年以來，國(guó)企重組整合潮起(qǐ)。中國(guó)保利集團有限公司與中國(guó)中絲集團有限公司實施重組，中國(guó)中絲集團有限公司整體無償劃轉進(jìn)入中國(guó)保利集團有限公司，不再作爲國(guó)資委直接監管企業。至此，國(guó)資委監管的央企數量正式由97家變更爲96家。在深入推進(jìn)供給側結構性改革的大背景下，2019年以來，國(guó)有企業正在加速通過(guò)并購重組實現布局結構優化。資本市場對(duì)于央企并購重組特别是戰略性重組的預期再度升溫。按照國(guó)務院國(guó)資委的規劃，2019年將(jiāng)深入推進(jìn)整合融合，不斷優化國(guó)有資本布局結構。
國(guó)務院總理李克強7月17日主持召開(kāi)國(guó)務院常務會(huì)議，确定支持平台經(jīng)濟健康發(fā)展的措施，壯大優結構促升級增就(jiù)業的新動能(néng)；部署進(jìn)一步加強知識産權保護工作，切實保護各類市場主體合法權益。會(huì)議指出，一要發(fā)展平台經(jīng)濟新業态。二要優化發(fā)展環境。三要按照包容審慎要求，創新監管方式，探索适應新業态特點、有利于公平競争的公正監管辦法，推進(jìn)“互聯網+監管”。
國(guó)家發(fā)展改革委、最高人民法院等13部委印發(fā)了《加快完善市場主體退出制度改革方案》（以下簡稱《改革方案》），進(jìn)一步完善優勝劣汰的市場機制，推動經(jīng)濟高質量發(fā)展，對(duì)金融機構及國(guó)有企業退出機制做出了規定。《方案》明确，要完善金融機構市場化退出的程序和路徑。要完善國(guó)有企業退出機制，推動國(guó)有“僵屍企業”破産退出，對(duì)符合破産等退出條件的國(guó)有企業，各相關方不得以任何方式阻礙其退出，防止形成(chéng)“僵屍企業”。不得通過(guò)違規提供政府補貼、貸款等方式維系“僵屍企業”《方案》明确，分步推進(jìn)建立自然人破産制度。研究建立個人破産制度，重點解決企業破産産生的自然人連帶責任擔保債務問題。明确自然人因擔保等原因而承擔與生産經(jīng)營活動相關的負債可依法合理免責。逐步推進(jìn)建立自然人符合條件的消費負債可依法合理免責，最終建立全面(miàn)的個人破産制度。
三、産業發(fā)展聚焦
國(guó)務院6月26日主持召開(kāi)國(guó)務院常務會(huì)議，确定進(jìn)一步降低小微企業融資實際利率的措施，決定開(kāi)展深化民營和小微企業金融服務綜合改革試點。下一步，要堅持實施穩健的貨币政策，保持松緊适度，并根據國(guó)際國(guó)内形勢變化适時(shí)預調微調，保持流動性合理充裕，确保小微企業貸款實際利率進(jìn)一步降低。一是深化利率市場化改革，推動銀行降低貸款附加費用，确保小微企業融資成(chéng)本下降；二是支持中小微企業通過(guò)債券、票據等融資；三是實施好(hǎo)小微企業融資擔保降費獎補政策。
國(guó)務院7月3日主持召開(kāi)國(guó)務院常務會(huì)議，聽取賦予自由貿易試驗區更大改革創新自主權落實情況彙報，支持自貿試驗區在改革開(kāi)放方面(miàn)更多先行先試。會(huì)議指出，一要推動相關省市政府加大向(xiàng)自貿試驗區下放省級管理權限，尤其是投資審批、市場準入等權限。二要實施好(hǎo)2019年版自貿試驗區外商投資準入負面(miàn)清單，加快調整完善相關法規。對(duì)貿易便利化創新、多式聯運“一單制”改革等提出具體措施。三要完善保障措施。6月30日，國(guó)家發(fā)展改革委、商務部發(fā)布了《鼓勵外商投資産業目錄（2019年版）》。同日，國(guó)家發(fā)展改革委、商務部發(fā)布了《外商投資準入特别管理措施（負面(miàn)清單）（2019年版）》和《自由貿易試驗區外商投資準入特别管理措施（負面(miàn)清單）（2019年版）》，今年修訂進(jìn)一步縮減了負面(miàn)清單長(cháng)度，新推出一批開(kāi)放措施。
爲了貫徹落實黨中央、國(guó)務院關于基礎設施補短闆、防範化解地方政府隐性債務風險的決策部署，加強PPP項目投資和建設管理、提高PPP項目投資決策科學(xué)性，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《關于依法依規加強PPP項目投資和建設管理的通知》(以下簡稱《通知》)。《通知》指出，一是要全面(miàn)、深入開(kāi)展PPP項目可行性論證和審查；二是嚴格依法依規履行項目決策程序；三是嚴格實施方案審核，依法依規遴選社會(huì)資本；四是嚴格執行國(guó)務院關于固定資産投資項目資本金制度的各項規定；五是依法依規將(jiāng)所有PPP項目納入全國(guó)投資項目在線審批監管平台統一管理；六是加強PPP項目監管，堅決懲戒違規失信行爲。
2019年6月，美國(guó)白宮科技政策辦公室發(fā)布了2019年更新版的《國(guó)家人工智能(néng)研究與發(fā)展戰略計劃》。針對(duì)過(guò)去三年出現的新技術、新研究、新變化，2019年更新版在2016版所确定的七大戰略的基礎上，新增一項戰略，即與學(xué)術界、産業界、國(guó)際合作夥伴和其他非聯邦實體合作，加強對(duì)研發(fā)的持續投資以及成(chéng)果轉化能(néng)力。
多個省份近日密集開(kāi)展上半年穩投資調研和督導，多地正在謀劃新一批重大項目投資計劃，除了傳統基建外，高端制造業和以5G、工業互聯網爲方向(xiàng)新型基建成(chéng)爲投資熱點。下半年要堅持穩投資帶劢穩增長(cháng)，不斷優化有效投資布局。
今年以來，全國(guó)多地啓動夜間經(jīng)濟點亮行動，夜間經(jīng)濟已然成(chéng)爲城市消費新動力和經(jīng)濟新增長(cháng)點。目前，夜間經(jīng)濟國(guó)内發(fā)展低于國(guó)際水準，地域之間也存在極大差距。一二線城市的夜間經(jīng)濟呈現出蓬勃發(fā)展的态勢，但三四線城市還(hái)處于起(qǐ)步階段。
上海證券交易所發(fā)布消息稱，科創闆首批公司上市的條件基本具備，首批上市共25家公司。其中，新一代信息技術公司13家，占比52%，處于全面(miàn)領跑狀态；高端裝備和新材料公司各5家，分别占比20%；生物醫藥公司2家，占比8%。科創闆堅持面(miàn)向(xiàng)世界科技前沿、面(miàn)向(xiàng)經(jīng)濟主戰場、面(miàn)向(xiàng)國(guó)家重大需求，主要服務于符合國(guó)家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業。重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能(néng)源、節能(néng)環保以及生物醫藥等高新技術産業和戰略性新興産業。
資料來源：公開(kāi)信息、wind咨詢、民生銀行研究院、恒大研究院
