一、宏觀數據
2019年，7月制造業 PMI 爲 49.7%，較上月下滑 0.3 個百分點，連續 3 個月低于榮枯線。新訂單指數爲 49.8%，較上月回升 0.2 個百分點，連續 3 個月低于榮枯線。進(jìn)口指數 47.4%，較上月回升 0.6 個百分點。7 月新出口訂單指數爲 46.9%，較上月回升 0.6 個百分點，與貿易摩擦美方對(duì)華豁免 110 種(zhǒng)商品的關稅等有關。原材料和産成(chéng)品庫存指數分别爲 48.0%和 47.0%，較上月回落 0.2 和 1.1 個百分點，均低于榮枯線，庫存整體收縮。由于需求不強且價格有回落壓力，主動補庫存動力不足。大型企業 PMI 爲 50.7%，比上月回升 0.8 個百分點，重回榮枯線上方。中、小型企業 PMI 爲 48.7%和 48.2%，分别較上月回落 0.4 和 0.1 個百分點。從新訂單指數看，大型企業回升，中型企業持平，小型企業下滑。大企業景氣度回升，中小企業景氣度下滑。
2019年，7 月 CPI 同比2.8%，較上月提高 0.1 個百分點；環比 0.4%，強于季節性。其中，食品和非食品價格同比分别爲 9.1%和 1.3%，結構性通脹特征明顯。7 月剔除食品和能(néng)源的核心 CPI 連續第三個月持平于1.6%低位，整體通脹形勢穩定。7 月 PPI 同比-0.3%，環比-0.2%，同比時(shí)隔三年之後(hòu)再度落入負區間。其中，受國(guó)際原油價格下跌影響，7 月石油天然氣開(kāi)采和石油加工價格明顯回落，環比分别爲-5.4%和-2.4%。未來，PPI將(jiāng)進(jìn)一步通縮，企業盈利承壓，民企和中小企業經(jīng)營問題增加凸顯。
2019年，1-7 月固定資産投資同比增長(cháng) 5.7%，較 1-6 月回落 0.1 個百分點。其中，房地産投資累計增速連續 3 個月下滑，制造業增速略回升但仍低迷不振，基建增速下滑。從當月增速看，7 月固定資産投資增速 5.1%，較 6 月下滑 1.2 個百分點。1-7 月基建投資同比 2.9%，較 1-6 月下滑 0.1 個百分點；1-7 月房地産投資同比 10.6%，較 1-6 月下滑 0.3 個百分點，連續 3 個月回落，但仍是投資最主要的支撐力量；1-7 月制造業投資同比 3.3%，較1-6 月回升 0.3 個百分點，連續 3 個月回升但仍低迷。同時(shí)，民間固定資産投資同比 5.4%，較 1-6 月回落 0.3 個百分點。當前社融增速見頂回落，寬信用政策效果不彰，且受外需疲軟、地産融資形勢嚴峻、土地财政大幅下降和嚴控地方隐性債務等因素的制約，固定資産投資短期難起(qǐ)。
2019年，7 月社零消費名義增速 7.6%，較 6 月下滑 2.2 個百分點，實際增速 5.7%，較 6 月下滑 2.2 個百分點。7 月多省市“國(guó)六”标準政策實施，消費需求的提前透支拖累7月國(guó)内銷量增速。汽車消費同比-2.6%，較 6 月大幅下滑 19.8 個百分點。剔除汽車的消費後(hòu)同比增長(cháng) 8.8%，與上月基本持平，但升級類消費增速下行、必需品消費增速上升的消費結構仍反映出消費疲軟。化妝品和金銀珠寶類商品同比增速分别爲 9.4%和-1.6%，分别較上月大幅下滑 13.1 和9.4 個百分點；受房地産銷售低迷影響，7 月地産相關行業消費有所下滑；必需品消費增速穩中有升，糧油食品和飲料增速分别爲 9.9%和 9.7%，分别較上月上升 0.1 和 0.6 個百分點。
2019年，7 月新增社融規模 10100 億元，同比減少 2103 億元；存量社融增速 10.7%，較 6 月下降 0.2 個百分點；新增人民币貸款 10600 億元，大幅少增 3900 億元，創 2018 年以來單月最大降幅。表内融資方面(miàn)，人民币貸款成(chéng)爲社融增長(cháng)最大拖累。新增人民币貸款 8086 億元，同比少增4775 億元。表外融資方面(miàn)，非标走弱未來進(jìn)一步承壓。7 月表外融資大幅萎縮 6226 億元，同比多減 1327 億元，主要受未貼現銀行承兌彙票大幅下降影響。其他融資方面(miàn)，專項債融資繼續發(fā)力但獨木難支。新增信貸看，企業貸款占比大幅下降，企業中長(cháng)期貸款依然偏低，居民貸款占比小幅提升，非銀貸款占比上升。7 月 M2 同比增速 8.1%，比 6 月環比下降 0.4 個百分點。企業存款大幅回落，削弱商業銀行貨币派生能(néng)力。央行終結此前連續 3 個月的貨币淨投放，央行全口徑回籠資金 5631 億元，企業存款大幅回落。7 月 M1 同比增速 3.1%，環比下降 1.3 個百分點，受房地産銷售影響企業交易性現金需求有所下滑。
7 月中國(guó)出口增速 3.3%，較 6 月回升 4.6 個百分點。分國(guó)别和地區看，7 月中國(guó)對(duì)美出口降幅小幅縮窄，對(duì)歐盟及新興市場出口增速上升，對(duì)日本、中國(guó)香港出口增速下滑。中國(guó)對(duì)美出口略改善在于G20大阪峰會(huì)後(hòu)，美方對(duì)華110種(zhǒng)産品豁免關稅。中國(guó)對(duì)非美國(guó)家和地區出口回升與出口轉移有關。7 月中國(guó)進(jìn)口增速-5.6%，較6 月回升 1.8 個百分點。分進(jìn)口産品看，7 月農産品和大宗商品進(jìn)口同比分别爲 10.3%和 9%，分别較上月上升 16.4 和 3.5 個百分點。展望未來，雖然人民币貶值利好(hǎo)出口，但全球經(jīng)濟下行、中美貿易摩擦制約出口。
二、監管政策動态
7月23日，上海金融法院舉行新聞發(fā)布會(huì)，通報了《上海金融法院關于服務保障設立科創闆并試點注冊制改革的實施意見》。《實施意見》共包括23條具體措施，涵蓋完善專業化的審判機制、健全證券群體性訴訟機制、依法加強投資者保護、強化證券侵權責任落實等多個方面(miàn)。
7 月 29 日，從發(fā)改委官網獲悉，爲打好(hǎo)防範化解重大風險攻堅戰，使宏觀杠杆率得到有效控制，國(guó)家發(fā)展改革委、人民銀行、财政部、銀保監會(huì)聯合印發(fā)《2019 年降低企業杠杆率工作要點》，《要點》指出，要拓寬社會(huì)資本參與市場化債轉股渠道(dào)，加快股份制商業銀行定向(xiàng)降準資金使用，綜合運用各類降杠杆措施。
8 月 9 日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《2019 年第二季度中國(guó)貨币政策執行報告》。報告指出，下一階段，穩健的貨币政策要松緊适度，适時(shí)适度進(jìn)行逆周期調節，把好(hǎo)貨币供給總閘門，不搞“大水漫灌”，廣義貨币 M2 和社會(huì)融資規模增速要與國(guó)内生産總值名義增速相匹配。一是實施好(hǎo)穩健貨币政策，适時(shí)适度進(jìn)行逆周期調節，保持流動性合理充裕和市場利率水平合理穩定。二是發(fā)揮貨币信貸政策促進(jìn)經(jīng)濟結構調整的作用，更好(hǎo)地服務實體經(jīng)濟。三是進(jìn)一步深化利率市場化和人民币彙率形成(chéng)機制改革，提高金融資源配置效率，完善金融調控機制。四是完善金融市場體系，切實發(fā)揮好(hǎo)金融市場在穩增長(cháng)、調結構、促改革和防風險方面(miàn)的作用。五是深化金融供給側結構性改革，擴大對(duì)外開(kāi)放，通過(guò)優化供給和增強競争改善金融服務。六是打好(hǎo)防範化解重大金融風險攻堅戰。
8 月 5 日，在國(guó)務院政策例行吹風會(huì)上，央行副行長(cháng)陳雨露就(jiù)金融支持區域改革開(kāi)放創新工作有關情況表示，人民銀行會(huì)同相關部門圍繞金融供給側結構性改革，牢牢把握五大新發(fā)展理念，有針對(duì)性地開(kāi)展了區域金融改革試點工作，布局範圍涵蓋東部沿海發(fā)達地區、中部工業化轉型地區、西部欠發(fā)達地區、民族和邊疆地區，内容涉及農村和小微等普惠金融、綠色金融、科技金融以及金融支持自貿試驗區建設等工作。在區域協調發(fā)展領域上，人民銀行積極推動金融支持國(guó)家重大區域發(fā)展戰略，包括金融支持京津冀協同發(fā)展和雄安新區建設，上海國(guó)際金融中心建設和金融支持長(cháng)三角區域高質量一體化發(fā)展，金融支持粵港澳大灣區建設等等。
8月17日，央行發(fā)布公告稱，爲深化利率市場化改革，促進(jìn)貸款利率 兩(liǎng)軌合一軌 ，提高利率傳導效率，推動降低實體經(jīng)濟融資成(chéng)本，決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成(chéng)機制。與原有的LPR形成(chéng)機制相比，新的LPR主要有以下幾點變化：一是報價方式改爲按照公開(kāi)市場操作利率加點形成(chéng)。二是在原有的1年期一個期限品種(zhǒng)基礎上，增加5年期以上的期限品種(zhǒng)，爲銀行發(fā)放住房抵押貸款等長(cháng)期貸款的利率定價提供參考，也便于未來存量長(cháng)期浮動利率貸款合同定價基準向(xiàng)LPR轉換的平穩過(guò)渡。三是報價行範圍代表性增強，在原有的10家全國(guó)性銀行基礎上增加城市商業銀行、農村商業銀行、外資銀行和民營銀行各2家，擴大到18家。四是報價頻率由原來的每日報價改爲每月報價一次。
8月23日，證監會(huì)新聞發(fā)言人高莉表示，日前，證監會(huì)起(qǐ)草了《上市公司分拆所屬子公司境内上市試點若幹規定》（以下簡稱《若幹規定》），自8月23日起(qǐ)向(xiàng)社會(huì)公開(kāi)征求意見。
《若幹規定》主要内容包括：一是明确分拆試點條件。對(duì)拟分拆上市公司設置盈利門檻、限制拆出資産的規模，保障上市公司留有足夠的業務和資産支持其獨立上市地位；要求拟分拆上市公司達到規範運作标準、分拆後(hòu)母子公司均符合“三分開(kāi)兩(liǎng)獨立”要求。二是規範分拆上市流程。上市公司分拆應按照重大資産重組的規定充分披露信息，履行股東大會(huì)特别決議程序，分拆後(hòu)子公司發(fā)行上市應遵守首次公開(kāi)發(fā)行股票上市、重組上市的有關規定。三是加強對(duì)分拆上市行爲的監管。證監會(huì)、證券交易所將(jiāng)依法追究違法違規責任；強化中介機構職責，由财務顧問對(duì)上市公司分拆後(hòu)的上市地位開(kāi)展爲期一年以上的持續督導。
三、産業發(fā)展聚焦
全國(guó)人大環資委牽頭起(qǐ)草的長(cháng)江保護法，目前正在抓緊制定。這(zhè)部重要法律計劃在今年底之前，提請全國(guó)人大常委會(huì)審議。這(zhè)部法律將(jiāng)通過(guò)推動結構調整、促進(jìn)轉型升級、鼓勵技術創新，爲長(cháng)江經(jīng)濟帶綠色發(fā)展提供法律保障。同時(shí)，也將(jiāng)爲環境企業帶來衆多商業機會(huì)。
山東省 8 月 1 日下發(fā)《關于積極融入京津冀協同發(fā)展戰略促進(jìn)我省制造業高質量發(fā)展的通知》，提出要積極對(duì)接京津冀協同發(fā)展戰略，吸引京津轉出企業、優勢資本、先進(jìn)模式來山東落戶，努力打造京津轉移高端産業、高端項目、高端人才的第一目的地。
近日，國(guó)務院辦公廳印發(fā)《關于促進(jìn)平台經(jīng)濟規範健康發(fā)展的指導意見》（以下簡稱《意見》）。一是優化完善市場準入條件，降低企業合規成(chéng)本。推進(jìn)登記注冊便利化，進(jìn)一步簡化平台。二是創新監管理念和方式，實行包容審慎監管。三是鼓勵發(fā)展平台經(jīng)濟新業态，加快培育新的增長(cháng)點。四是優化平台經(jīng)濟發(fā)展環境，夯實新業态成(chéng)長(cháng)基礎。五是切實保護平台經(jīng)濟參與者合法權益，強化平台經(jīng)濟發(fā)展法治保障。
近日，交通運輸部、國(guó)家發(fā)展改革委和财政部聯合發(fā)布《關于全面(miàn)清理規範地方性車輛通行費減免政策的通知》，今年年底全國(guó)取消高速公路省界收費站後(hòu)，免收通行費的地方性車輛範圍將(jiāng)有所改變，各地都(dōu)不能(néng)出台地方性通行費減免政策。
8 月15 日，發(fā)改委印發(fā)《西部陸海新通道(dào)總體規劃》的通知(以下簡稱《通知》)，《通知》稱，到2025 年，經(jīng)濟、高效、便捷、綠色、安全的西部陸海新通道(dào)基本建成(chéng)。《通知》提出，到2020 年，一批重大鐵路、物流樞紐等項目開(kāi)工建設，重慶内陸國(guó)際物流分撥中心初步建成(chéng)，到2025 年，經(jīng)濟、高效、便捷、綠色、安全的西部陸海新通道(dào)基本建成(chéng)。一批重大鐵路項目建成(chéng)投産，主要公路瓶頸路段全面(miàn)打通，形成(chéng)以鐵路爲骨幹、高等級公路爲補充的陸路交通通道(dào)；到2035 年，西部陸海新通道(dào)全面(miàn)建成(chéng)，通道(dào)運輸能(néng)力更強、樞紐布局更合理、多式聯運更便捷，物流服務和通關效率達到國(guó)際一流水平，物流成(chéng)本大幅下降，整體發(fā)展質量顯著提升，爲建設現代化經(jīng)濟體系提供有力支撐。《通知》要求，加快運輸通道(dào)建設，加強物流設施建設，提升通道(dào)運行與物流效率，提升通道(dào)運行與物流效率，加強通道(dào)對(duì)外開(kāi)放及國(guó)際合作。
8月18日，新華社受權發(fā)布《中共中央國(guó)務院關于支持深圳建設中國(guó)特色社會(huì)主義先行示範區的意見》（下稱《意見》）。《意見》賦予深圳高質量發(fā)展高地、法治城市示範、城市文明典範、民生幸福标杆、可持續發(fā)展先鋒五大戰略定位，并提出了具體發(fā)展目标：到2025年，深圳經(jīng)濟實力、發(fā)展質量跻身全球城市前列，研發(fā)投入強度、産業創新能(néng)力世界一流，文化軟實力大幅提升，公共服務水平和生态環境質量達到國(guó)際先進(jìn)水平，建成(chéng)現代化國(guó)際化創新型城市。到2035年，深圳高質量發(fā)展成(chéng)爲全國(guó)典範，城市綜合經(jīng)濟競争力世界領先，建成(chéng)具有全球影響力的創新創業創意之都(dōu)，成(chéng)爲我國(guó)建設社會(huì)主義現代化強國(guó)的城市範例。到本世紀中葉，深圳以更加昂揚的姿态屹立于世界先進(jìn)城市之林，成(chéng)爲競争力、創新力、影響力卓著的全球标杆城市。
近日，在國(guó)家發(fā)改委例行新聞發(fā)布會(huì)上，新聞發(fā)言人孟玮在回答有關“城市群”的問題時(shí)表示，近年來，我國(guó)城市群建設取得明顯進(jìn)展，京津冀、珠三角、長(cháng)三角等城市群所在地區發(fā)展上升爲國(guó)家戰略。下一步，會(huì)研究提出加快成(chéng)渝城市群一體化發(fā)展的政策舉措。
随著(zhe)我國(guó)交通領域的供需矛盾日益突出，應用大數據及智能(néng)網聯技術助力智慧交通建設成(chéng)爲大勢所趨。近日，中國(guó)交通運輸部發(fā)布《數字交通發(fā)展規劃綱要》，提出要以“數據鏈”爲主線，構建數字化的采集體系、網絡化的傳輸體系和智能(néng)化的應用體系，加快交通運輸信息化向(xiàng)數字化、網絡化、智能(néng)化發(fā)展，爲交通強國(guó)建設提供支撐。
資料來源：公開(kāi)信息、wind咨詢、民生銀行研究院、恒大研究院
